一边是股价暴跌◆★，一边是赶在新规生效前精准踩点用超募资金6.39亿永久补流。回购的事原来做了做样子(1000万到2000万)■◆■★■，当然不会用6◆■.39亿来回购，股吧里股民炸锅：当初高价买股的散户血亏，公司倒拿超募资金给自己■■◆‘输血◆■’■◆？

　　2023年，正业科技因为存货跌价，把全年业绩从预盈改成预亏，亏了7000万-1亿。原因很简单★★◆■：下游需求萎缩，设备卖不出去◆◆◆，库存积压，只能计提跌价准备。

　　2025年5月15日，证监会公布《上市公司募集资金监管规则》，明确超募资金最终用途应为在建项目及新项目◆★★、回购注销★◆■■◆■，不得用于永久补充流动资金和偿还银行借款◆★★★，该规则自2025年6月15日起施行。

　　扫描或点击关注中金在线元腰斩★◆：日联科技下游需求不振，只能花10.08亿买理财？超募资金6个多亿实在没地方花，就赶在新规6月15日生效前6月13日精准踩点永久补流？

　　先看日联科技的吸金能力。2023年3月IPO时，它公开发行1985万股，每股152元■◆■■，募资总额高达30亿——但实际到账的净额更夸张：27.3亿。要知道，它原本招股书里写的计划募资只有6个亿■◆■◆★！多出来的21亿，全是超募。

　　但现实很骨感。X射线检测设备的核心部件是微焦点X射线源◆■★■◆，这玩意儿长期被德国■◆◆★◆★、日本厂商垄断(比如德国Yxlon★■◆■◆、美国Varian)★◆★◆◆。日联科技虽然自称自产90kV、130kV射线%——换句线%的设备还是靠进口核心部件组装的。

　　日联科技的存货情况，比正业科技更吓人。2022年6月底，它的存货余额高达1.44亿◆★，比2021年底涨了近43%。2023年◆★★，虽然没公布具体数据，但行业整体下行，它的存货只会更多。

　　日联科技2023年3月刚登陆科创板的新股★◆◆■■■，发行价高达152.38元/股，首次公开发行股票募集资金总额302★★◆,495.13万元，募集资金净额为273,079■◆.07万元。日联科技最终募集资金净额比原计划多213079.07万元。日联科技于2023年3月28发布的招股说明书显示，该公司拟募集资金60■■■,000.00万元◆★■■。

　　日联科技的主业是X射线智能检测装备，听起来挺高科技，主要卖给三个领域：集成电路■◆◆★★■、新能源电池、铸件焊件。但2021年数据显示◆◆■，新能源电池贡献了近40%的收入最新k8凯发推荐，是绝对的顶梁柱。

　　日联科技的2023，是最贵股的滑铁卢■◆，更是带病上市的照妖镜■■。奉劝各位股民◆■★◆■◆：别被高科技国产替代的故事忽悠■■◆★■◆，看看公司的钱花在哪、货卖给谁、利润从哪来——这些，才是判断一家公司值不值的根本■★◆★。

　　更尴尬的是，就算它想国产替代，也打不过行业龙头◆■★。国内新能源电池检测设备市场，正业科技占了50%以上的份额，日联科技只有14%，剩下的是一堆小厂最新k8凯发推荐★◆◆◆■。正业科技为啥能当老大◆★★■◆？人家早和宁德时代、比亚迪绑死了★■■■◆◆，技术更成熟★★◆，价格更低。日联科技呢■◆◆？除了宁德时代概念，还有什么拿得出手的？

　　最后说句扎心的：当一家公司需要靠挪用募资补流维持运转◆■◆，当它的大客户自己都在生死挣扎★◆◆◆，当它的核心技术还要依赖进口，它的股价凭什么不跌？

　　发行费用合计2.94亿元(不含税)■★◆■◆，其中海通证券股份有限公司获得保荐承销费用2◆★■★.61亿元。

　　为啥说这波操作精准◆■◆★◆？看看公司的资金状况■◆■★：2024年底，它的募集资金专户只剩491万，但理财余额还有10亿；2023年刚上市时，它的货币资金才1.2亿，2024年就靠超募资金输血到10亿+(2024年第一次永久补流12.78亿)。

　　——放到现在◆■◆◆■，A股能定这个价的，除了茅台、宁王这种巨头，找不出第三家。可谁能想到，上市刚满一年◆◆，它的股价已经跌到了70■◆.79元■◆◆★★◆，跌幅超过50%◆★◆■■，市值蒸发超50亿◆◆■■。

　　最讽刺的是，公司一边用超募资金买理财(2024年理财收益5765万)，一边喊缺钱补流。股民的钱，就这么被拿去钱生钱◆■★★■，然后再以流动资金的名义揣进公司口袋？

　　更要命的是★◆◆★，行业竞争已经卷到价格战。2023年■■★，多家检测设备商降价抢订单最新k8凯发推荐，日联科技的毛利率从2021年的40%跌到2023年的30%以下。一边是收入增速放缓，一边是毛利率暴跌◆◆■，它的高成长故事，还能讲多久■◆？

　　先看行业大环境：2023年，新能源电池行业彻底从疯涨进入寒冬。头部五家电池厂(宁德时代■◆◆★★★、比亚迪、中创新航等)的产能规划到2025年要冲到2270GWh——什么概念？这些电池能装4976万辆新能源车，而2022年全球汽车销量才8105万辆。更扎心的是，中科院院士欧阳明高公开说，2023年国内锂电池出货量也就1000GWh◆★◆◆，增速暴跌。

　　有人可能说：新能源电池检测设备是技术活★◆◆■，日联科技有◆■◆‘国产替代■■■■★’概念，怕什么？

　　啥叫永久补流★◆？简单说就是把原本该投项目、搞研发的钱◆★■★，直接塞进公司账户当零花钱。更巧的是，这6◆■■◆■.39亿刚好是超募总额的30%——卡着证监会12个月内不超30%的红线★★■。

　　(四)从追讨货款官司来看★★★■★，日联科技的产品并没有招股书中描述的那么有竞争力◆★■■，市场容量与前景都不如招股书所述(上文提到的募投项目延期与永久补流都已经证明)◆★■◆■◆。

　　你说，下游需求萎缩、大客户压价、行业产能过剩，日联科技的新能源电池检测业务拿什么增长？

　　日联科技的上市，像极了一场精心设计的资本游戏：高价发行圈钱，超募资金理财◆■，下游需求不行就补流，行业竞争不行就讲国产替代故事。可问题是，散户不是傻子——股价腰斩◆★★◆■■、业绩变脸、募资挪用，这些明摆着的雷，谁看不出来◆◆？

　　更讽刺的是◆■◆，日联科技的研发中心建设项目原本计划2024年12月完工■◆◆，结果延期到2025年；X射线年。项目延期也就算了，募资还拿来补流——这不是自己承认项目不赚钱吗■◆？

　　今天咱们就来扒一扒，这家被称作2023年最贵股之一的日联科技，当年有多疯狂，到底是何方神圣？它的带病上市◆■◆◆★，到底藏了多少猫腻？

　　按理说，超募资金是公司发展的备用金，得用在刀刃上★★■，比如扩产、研发。可日联科技的操作，让人大跌眼镜：2024年11月，它突然公告调整募投项目延期★★★；2025年6月◆■◆★◆◆，又公告用超募资金6.39亿永久补流。

　　再看日联科技的命门：它的大客户里，宁德时代是第一大股东，也是前五大客户◆■。2021年，宁德时代贡献了近1/3的收入；2022年上半年，直接登顶第一大客户。但宁德时代的日子也不好过：2023年三季度◆■◆■★，它的库存高达790亿★★■★■，同比暴增126%★★◆；固定资产+在建工程超1100亿，4年翻了8倍——这是典型的产能过剩信号★★■◆★◆。

　　更要命的是，宁德时代自己都在搞事情：推行锂矿返利打价格战◆★，扶持二三线电池厂，甚至被曝出压价供应商◆◆■■★。日联科技作为上游检测设备商，毛利率早就被宁德时代砍得不成样子：2019年卖给宁王的毛利率是46.79%，2022年上半年直接跌到15.59%■★◆★■◆，比卖给其他客户的毛利率低了近一半。